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2022年展望:“粗钢减产”背景下的热轧板卷市场

  4月,发改委发文称将确保2022年粗钢产量同比下降,对比已公布的2022年热轧板卷计划新增投产轧线,总计年内计划新增产能达2350万吨,同比增幅7.55%。结合供需基本面来说,粗钢减产是否会对新增产能带来的供应增量起到缓冲作用?年内热卷市场将会如何运行?

  2022年4月19日,国家发展改革委、工业和信息化部等部门就2022年粗钢产量压减工作再次进行研究部署,确保实现2022年全国粗钢产量同比下降的同时,坚持突出重点,区分情况,有保有压,避免“一刀切”,重点压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量,重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量。

  此消息一出,热轧板卷及螺纹期货即冲高上涨,表达市场对供应面收紧带来的利好预期,那分产品来看,粗钢减产短期会否带动热轧板卷产量同步下降呢?

  2021年全国粗钢总产量为103279万吨,高产量主要集中于上半年,下半年月产量皆低于9000万吨水平线之下,全年平均月产量为8607万吨。今年1季度平均月粗钢产量为8208.5万吨,低于去年平均线万吨。目前来看,一季度为全年粗钢减产创造了良好条件,也为2-4季度产量增加预留部分空间。

  2021年来看,热轧板卷下游领域发展相对好于其他钢材品种,在利润驱动下,钢厂多优先保供热轧板卷,下半年热卷产量虽呈现下滑趋势,但整体降幅要明显窄于粗钢。2022年,国内下游领域发展依旧以基建为主导,年初强预期带动下,1-4月份热轧板卷产量呈现同比3.1%的增幅,5、6月份,国内存在两条计划投产的热轧线,对应目前已公布检修计划来看,预计5、6月份热轧板卷产量或呈现5月环比微降、6月环比增加走势,单月产量在2200万吨附近,处历史相对高位水平。产量的增加,最终会否对市场形成供应冲击?

  机械在热轧板卷的终端需求占比中达到了17.3%的比例。其中,中用热轧板卷等最多的领域主要是工程机械,而挖掘机作为工程机械代表产品,通常作为行业发展好坏的晴雨表。1-4月份挖掘机累计销量为101709台,4月单月销量环比减少33.84%、同比减少47.32%。整体市场发展与2019年同期相当,低于年初强预期。

  另一主要终端则是建筑钢结构,需求占比达到5.8%。而建筑钢结构的主要应用领域为房地产,其次为基建。2022年1-4月,房企拿地累计总额同比下降55.9%,投资力度持续下滑。拿地金额的减少,将影响未来房地产开工数量,从而减少钢结构需求量。

  综合来看,2022年1-4月份热轧板卷主要的两个终端领域需求皆呈现同比缩量。供需双向来看,呈现供应增加、需求减少情况。

  风险-供应面:区域间资源流通不畅,对产区到销区的资源转换带来较大的延迟性作用,助力热轧板卷社会库存持续下降,成为“伪三低”市场-低供应、低需求、低库存,实际钢厂产量持续恢复,同比呈正向增加,但更多停留在港口或厂库,并未实现市场资源的顺利流转。考虑到热轧板卷作为高金融属性产品,市场投机性较强,部分到港未卸资源已有部分锁单外售,除却此部分隐形消耗量,预计物流恢复后,仍带动未锁单外售资源的供应转换。

  希望-需求面:随着区域间物流的恢复,下游大型项目的开工有望增多,叠加3、4月份延后释放的刚需数量,预计国内下游终端需求量恢复将呈现由缓慢到加速的集中性释放。

  综合来看,2022年热轧板卷市场基本面为供应增加、需求阶段性延后释放。在此周期循环下,短期区域间资源流通的恢复将刺激市价出现震荡上涨行情。但经济面上,因全球资金收紧,国内大宗商品市场资金流动性减弱,整体下游市场发展难以超越去年。中长期来看,将对热轧板卷等钢材市场带来利空性影响,预计四季度热卷市价将达到年内最低点。

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